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杨振峰的咨询范围:保险、信托、股票、基金、房地产
再谈万能保险的结算利率
发表时间:11-12-24 10:47 发表者:杨振峰

 

万能保险因具有多种优势而被众多客户喜爱,也因其结算利率的不确定性而被质疑,近日在某保险论坛中与几位保险业的同仁也有一些争论。我认为如何分析万能保险的结算利率很重要,因为这是决定一个消费者是否购买万能保险的重要理由。
一、万能保险的投资渠道
保险资金的投资渠道是决定万能保险结算利率的重要因素,目前其投资范围主要有:银行存款、债券、证券投资基金、上市公司股票、同业拆借、基础设施建设,按照2011年8月18日中国保监会发布的《中国保险业发展“十二五”规划纲要》,未来保险资金的投资渠道还将拓展到不动产、未上市股权和战略性新兴产业。从我国保险资金以往的投资运用过程看,由最初的只允许投资银行存款、债券、同业拆借阶段,放宽到可以投资证券投资基金、上市公司股票、基础设施建设阶段,再放宽至可以投资不动产、未上市股权和战略性新兴产业阶段。目前已有寿险公司获得了投资不动产与未上市股权的牌照。
因万能保险一般设有保底利率,这就决定了其投资策略相对稳健,稳健的投资品种银行存款、债券占了绝大部分比重。需要强调的是:保险公司所做的银行存款通常为大额协议存款,其利率要高于普通的银行存款利率,协议存款利率由双方协商确定。据2011年03月09日 第一财经日报报道(保险公司大额协议存款高息保险资金感受利率市场化),“某保险公司广发行办理了25亿元人民币议存款,存期64个月,年利率为5.5%。”
二、万能保险的结算利率
万能保险的结算利率由投资品种的价格波动、保险公司的市场竞争、保险公司的经营策略等多重因素决定。在投资方面,2011年7月以来因资金面紧张、城投债遭抛售等因素所带来的债券暴跌以及股市的低迷都使保险资金的投资产生浮亏,这将影响保险公司万能险的“分红”策略,万能险的结算利率因每月公布一次,从而使其市场关注程度高于分红险(另一种每天公告价格的投连险也常被关注)。但对中长期投资而言,目前价位大量买入债券以及低位买入股票可以为未来保险资金提高收益率创造条件。
在保险公司经营策略方面,2010年以来由于保险新规(2009年12月22日财政部发布的《保险合同相关会计处理的规定》)的影响,因万能险只有部分保费计入保费规模统计数据之内,因而不被追求保费规模的保险公司重视,再加上银行加息削减了万能产品的投资优势,股市低迷降低了万能产品的投资收益等原因,保险公司的营销重点转向了分红保险,部分保险公司甚至减少或停售了万能产品。以上因素都导致了万能险目前的结算利率不高。但资本市场的波动有低点也有高点,保险公司的营销策略也具有阶段性,并非固定不变。我在《理性看待万能保险的结算利率》一文中谈到“在2008年5月至8月期间,银行一年期存款利率是4.14%,平安万能保险的结算利率是5.75%。即使在2008年12月银行一年期存款利率降到2.25%时,万能保险的结算利率也达到了5.25%,在保险同业中处于领先水平。而现在很多保险公司的万能保险的结算利率达到或超过4%时,平安的个人万能保险结算利率却只有3.875%反而处于多数保险公司之后?这应该与保险公司的阶段性经营目标有关,这也说明了这种较低的结算利率水平也是阶段性的。”
保险产品是一种长期投资产品,它对我们的影响常常是十几年或者几十年,对万能保险结算利率的分析也需要有一个长远预期与评判。
三、我对万能保险结算利率的分析
在以前做的一些万能保险分析资料中我说过,“结算利率也将保持一个较高水平,预计长期结算利率约4.5%”以及“万能险的不确定性是:结算利率是不确定的,但从保险行业在一个国家的地位、保险资金在资本市场的地位、相关部门对保险资金运用的监管以及保险资金的投资渠道等多个角度分析,长期收益率达到4.5%的中档结算利率难度并不大。”这是我对保险行业经营能力的一种分析。
这个4.5%是保险公司预计的中档收益水平(平安的产品低档是1.75%的保底利率、高档是6%的收益水平),为什么我认为长期收益率达到4.5%的中档结算利率难度并不大?因为在之前的保险资金运用过程中,因资本市场发育不成熟,保险资金的投资受国家很多政策限制。大家都知道在2001年至2010年的十年间,房地产行业的利润率很高,但就因为政策约束保险资金不能获得高收益,这也是我们的保险产品保费高(保费贵)的主要原因。在未来这种政策性因素的影响逐渐消除,我国经济的快速增长也将为保险行业的长期投资带来较高的收益。从保险公司投资能力的角度,目前的收益水平没有体现出资金规模与资金使用时间的优势。
在保险展业过程中,很多客户需要的是一个清晰的预期与判断,如果一味强调结算利率高档是多少、中当时多少、低档是多少,很多客户会无所适从。因此在进行产品分析时我通常会以中档结算利率作为标准,但我也会向客户说明其不确定性、保底利率与高档水平。在以往所作的分析资料中也都有相关说明。
                              四、我看保险产品
我个人观点认为,“由于万能保险具有一张保单就可以解决客户所需要的绝大部分保障需求”的特点,很多客户作一张保单就可以了,如果需要增加保额或者想满足更多的保险需求(如在已有寿险、重大疾病、意外保障之后还想满足养老需要),申请提高保额即可,不需要做第二张保单。因为每张保单都包括保险公司的运营成本与营销费用,保单越多客户的成本就越高。如果原保单缴费不高,制约增加保额与其它需求,可以利用万能保险追加保费的方式,这种方式客户的成本远远低于购买第二张保单(部分投资连结保险产品也具有类似的功能)。
消费者的投资能力对选择什么类型的保险产品影响重大,目前的状况是多数老百姓缺乏基本金融常识与投资技能,自己独立的投资效果不佳,更适合购买金融机构的理财产品。具有稳健投资功能的万能险,具有基金投资特点的投连险,以及部分保险公司新推出的变额年金未来都会有巨大市场。近期因保险公司阶段性的营销策略、股市低迷等多种因素影响,这些产品没有得到应有的重视,市场的发展会改变这些。
                五、保险营销人员也需拓展投资视野
进入保险行业已进入第十五个年头,最初我也仅仅是一位保险代理人,也仅仅注重推销保险产品,但后来我发现客户需要的是一种更高层次的综和金融服务。因此从2002年起我便利用自己掌握的金融理财知识为客户提供服务,并在2006年获得“理财顾问师”的专业资格认证。
我认为保险营销人员也需拓展投资视野,把保险产品与银行、证券、信托、房产、贵金属等投资品种统筹规划,为客户提供更优的理财方案。要达到这一目标有很大难度,但我们不能仅仅满足于做一个保险代理人或保险经纪人,我们要努力成为一个优秀的理财规划师。有更高的投资视野,你会更深入的解读万能保险、投资连结保险、分红保险以及更多的投资产品。
 
 
说明:因不完全了解其它保险公司的万能产品,本文所谈的万能险指平安人寿个销的相关万能产品。因不同的万能产品功能有差异,请参考保险条款。
              20111022
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